Comisia Națională a Pieței Financiare
Prima autoritate de reglementare a domeniului nostru. Ce face CNPF pe piața de capital, cum protejează investitorii și cum verifici dacă o companie are dreptul să presteze servicii financiare în Republica Moldova.
Ce este CNPF
Comisia Națională a Pieței Financiare (CNPF) este autoritatea publică autonomă, responsabilă în fața Parlamentului, care reglementează, autorizează și supraveghează piața financiară nebancară din Republica Moldova. Are independență organizațională, funcțională, operațională și financiară.
Misiunea ei: stabilitatea, transparența și siguranța pieței de capital, a fondurilor de investiții și a pensiilor facultative, protejarea drepturilor consumatorilor de servicii financiare și prevenirea abuzurilor pe piață. Sediul se află în Chișinău, pe bulevardul Ștefan cel Mare și Sfânt nr. 77.
Din 1 iulie 2023, Banca Națională a Moldovei supraveghează nu doar băncile, ci și asigurările și creditarea nebancară. La CNPF au rămas piața de capital, fondurile de investiții, pensiile facultative și, din 1 martie 2024, furnizorii de servicii de finanțare participativă — plus un mandat nou: protecția consumatorilor de servicii financiare. Granița o vezi în capitolul 04.
Drumul până la CNPF
Autoritatea de azi este rezultatul mai multor instituții unite în timp. Reperele principale:
Sursa: CNPF, Scurt istoric.
Ce reglementează și supraveghează
CNPF are trei funcții asupra entităților din mandatul ei: le reglementează (stabilește regulile), le autorizează (acordă licențele) și le supraveghează (verifică respectarea regulilor).
| Domeniu | Ce intră aici |
|---|---|
| Piața de capital | Societăți de investiții, operatorii de piață (Bursa de Valori a Moldovei și, din august 2026, Bursa Internațională a Moldovei), emitenți de valori mobiliare, societăți de registru |
| Fonduri de investiții | Organisme de plasament colectiv (OPC) și societățile lor de administrare |
| Pensii facultative | Fonduri de pensii facultative (Legea nr. 198/2020) |
| Finanțare participativă | Furnizorii de servicii de finanțare participativă (Legea nr. 181/2023), din 1 martie 2024 |
| Protecția consumatorilor | Conduita prestatorilor de servicii financiare față de clienți: bănci, asigurători, organizații de creditare nebancară, case de schimb, prestatori de plăți — petiții, publicitate, informare |
| Educație financiară | Politici de incluziune și educație financiară, campanii de informare |
Depozitarul central unic al valorilor mobiliare este reglementat și supravegheat de BNM (Legea nr. 234/2016, art. 17).
Logica este aceeași: pe piața de capital, fără licență de la CNPF o firmă nu poate presta servicii de investiții, iar după autorizare rămâne sub supraveghere continuă. Până la 1 iulie 2023, CNPF supraveghea și asigurările și creditarea nebancară — competențe trecute între timp la Banca Națională.
Domeniul care ne interesează pe noi — investițiile și tranzacționarea — intră la piața de capital. Îl detaliem în capitolul 05.
CNPF vs BNM — cine ce face
Sunt două autorități diferite și mulți le confundă. Regula simplă: BNM licențiază și supraveghează instituțiile financiare — bănci, asigurători, creditori nebancari — și răspunde de politica monetară și de cursul valutar; CNPF supraveghează piața de capital și felul în care toți prestatorii se poartă cu clienții. Confuzia apare la produsele de la limita dintre ele — de aceea e mai clar pe cazuri:
| Ce ai sau ce faci | Cine răspunde |
|---|---|
| Cont sau depozit la bancă | BNM |
| Credit de la o bancă | BNM (licențiere și prudență) + CNPF (petiții și conduită față de client, din 1 ianuarie 2024) |
| Credit de la o organizație nebancară | BNM (licențiere și supraveghere, din 2023) + CNPF (petiții și conduită) |
| Poliță de asigurare (RCA, CASCO) | BNM (licențiere și supraveghere, din 2023) + CNPF (petiții și conduită) |
| Cont la o societate de investiții, acțiuni, obligațiuni | CNPF |
| Valori mobiliare de stat (eVMS) | Ministerul Finanțelor (emitent și operatorul platformei eVMS) |
| Schimb valutar | BNM (licențiere) + CNPF (petiții și conduită, din 1 ianuarie 2024) |
| Operațiuni valutare cu străinătatea (cumpărarea de instrumente financiare străine, cont la o bancă din străinătate) | BNM (autorizare, Legea nr. 62/2008) |
BNM licențiază și supraveghează instituțiile (bănci, asigurători, creditori nebancari). CNPF supraveghează piața de capital și, separat, felul în care toți prestatorii de servicii financiare se poartă cu clienții — acolo merg petițiile consumatorilor. Detalii pe paginile dedicate: BNM, eVMS și cursul valutar.
CNPF, piața de capital și investițiile în Moldova
Pe piața de capital, CNPF autorizează societățile de investiții (cele care pot cumpăra și vinde valori mobiliare în numele clienților), supraveghează operatorii de piață — Bursa de Valori a Moldovei și, din august 2026, Bursa Internațională a Moldovei — și emitenții de valori mobiliare.
Ce înseamnă pentru un investitor: ca să cumperi acțiuni sau obligațiuni ale unor companii din Moldova, o faci printr-o societate de investiții licențiată de CNPF. Piața locală are lichiditate redusă și un număr mic de companii listate — opțiunile reale le comparăm pe pagina Investește în Moldova.
Valorile mobiliare de stat sunt emise de Ministerul Finanțelor și accesibile prin platforma eVMS. Pentru partea fiscală a investițiilor, vezi pagina Fiscalitate.
Un investitor din Republica Moldova poate investi atât pe piața locală, cât și pe piețele internaționale, cu condițiile legislației valutare. Local: acțiunile companiilor moldovenești se cumpără doar printr-o societate de investiții licențiată de CNPF; valorile mobiliare de stat se cumpără pe platforma eVMS a Ministerului Finanțelor, cu cont la o bancă din Moldova și semnătură electronică emisă în Moldova. Internațional: accesul se face prin brokeri internaționali reglementați în străinătate. Legea nr. 62/2008 privind reglementarea valutară cere autorizarea BNM pentru unele operațiuni ale rezidenților: cumpărarea de instrumente financiare străine și operațiunile de schimb valutar în străinătate peste echivalentul a 10.000 de euro, precum și deschiderea unui cont la o bancă din străinătate, cu excepțiile din lege. Ce este permis și cum verifici legalitatea — pe pagina Tranzacționarea legală în RM.
Sursa: BNM, Întrebări și răspunsuri în domeniul reglementării valutare, redacția din 02.01.2025.
Cum protejează investitorii
CNPF protejează investitorii non-profesioniști prin câteva mecanisme:
Registrele publice
CNPF publică lista entităților licențiate și autorizate pe piața de capital. Orice persoană poate verifica dacă o companie are dreptul să presteze servicii de investiții — Registrele actelor permisive.
Lista de avertismente
Secțiunea „CNPF atenționează" semnalează companiile neautorizate care promovează investiții cu promisiuni de câștiguri mari și rapide. Este primul loc de verificat înainte de a lăsa bani la o platformă necunoscută.
Fondul de compensare a investitorilor
Mecanism prevăzut de Legea nr. 171/2012, constituit și administrat de CNPF. Compensează clienții persoane fizice ai societăților de investiții membre, dacă societatea nu le poate returna banii sau instrumentele financiare: fie când CNPF constată că nu își poate onora obligațiile din motive financiare, fie după o hotărâre judecătorească definitivă de intentare a insolvabilității. Plafonul: echivalentul în lei a 1.000 de euro de client, la cursul BNM din ziua plății.
Sursa: CNPF, Despre Fondul de compensare a investitorilor; plafon în vigoare din 16.06.2023.
Petiții, încălcări și escrocherii — cine ce face
CNPF examinează reclamațiile consumatorilor de servicii financiare: din 2023 pentru organizațiile de creditare nebancară și asigurări, din 1 ianuarie 2024 și pentru bănci, prestatori de plăți și unități de schimb valutar, iar pentru societățile de investiții, ca autoritate a pieței de capital. Pașii:
- Reclamație la furnizor. Întâi te adresezi companiei; aceasta are termen de răspuns stabilit prin lege.
- Petiție la CNPF. Dacă nu ești mulțumit, depui o petiție semnată (electronic sau olograf), la sediu sau prin email cu semnătură electronică. Petițiile anonime nu se examinează.
- Examinare. Termenul de examinare este, de regulă, 30 de zile, prelungibil cu cel mult 15 zile. CNPF poate constata încălcări, dispune măsuri corective și aplica sancțiuni.
Sursa: CNPF, comunicat din 17.03.2026.
CNPF supraveghează entitățile autorizate. Dacă ești victima unei fraude sau a unei platforme neautorizate, CNPF o poate include în lista de avertismente, dar recuperarea banilor și urmărirea penală țin de poliție și procuratură. CNPF nu este organ de urmărire penală.
Vezi întreg sistemul financiar al Moldovei
Cum se leagă CNPF, BNM, bursa și investițiile reale în Moldova — și de unde începe educația financiară.
Cum verifici dacă o entitate e autorizată
Trei pași, cu sursele oficiale:
| Pas | Unde verifici |
|---|---|
| 1. Caută entitatea în registrul CNPF | Lista persoanelor licențiate/autorizate pe piața de capital (cnpf.md) |
| 2. Verifică lista de avertismente | Secțiunea „CNPF atenționează" (cnpf.md) |
| 3. Pentru brokeri internaționali | Registrele autorității de reglementare a brokerului (ESMA, FCA, CySEC etc.) |
Nicio firmă de investiții licențiată în Republica Moldova nu oferă acces la piețele internaționale; trading.md este partener al brokerilor internaționali reglementați. Cum îi alegi — în ghidul dedicat.
Ce pot face firmele prin autorizare la CNPF
O firmă nu poate presta servicii de investiții în Republica Moldova fără licență de la CNPF. Autoritatea acordă mai multe tipuri de acte permisive, în funcție de activitate:
| Tip de firmă | Ce poate face |
|---|---|
| Societate de investiții | Prestează servicii și activități de investiții (licență de categoria A, B sau C — categoria decide ce servicii sunt permise) |
| Societate de administrare | Administrează fonduri și organisme de plasament colectiv (OPC) |
| Operator de piață | Organizează piața reglementată și sistemul multilateral de tranzacționare — rol deținut de Bursa de Valori a Moldovei și, din august 2026, de Bursa Internațională a Moldovei (licență și autorizații eliberate de CNPF pe termen nelimitat) |
| Societate de registru | Ține registrele acționarilor emitenților |
| Consultant de investiții | Consultanță de investiții, în urma autorizării |
Serviciile de investiții pe care le poate presta o societate de investiții
Primirea și transmiterea ordinelor; executarea ordinelor în numele clienților; tranzacționarea în cont propriu; managementul portofoliului; consultanța de investiții; intermedierea subscrierii și/sau plasamentul instrumentelor financiare cu angajament ferm; plasamentul instrumentelor financiare fără angajament ferm; exploatarea unui sistem multilateral de tranzacționare.
O firmă licențiată de CNPF activează pe teritoriul Republicii Moldova. Legislația actuală a pieței de capital urmează modelul european de dinainte de directiva MiFID II. În sesiunea din 24–25 august 2026, Parlamentul a adoptat în lectura a doua Legea privind piețele instrumentelor financiare și activitățile de investiții, care transpune MiFID II și înlocuiește cadrul Legii nr. 171/2012. Legea prevede un regim unic de autorizare în locul categoriilor A, B și C; prevederile despre pașaportul european se aplică de la data aderării la UE. Legea intră în vigoare la șase luni de la publicarea în Monitorul Oficial.
Surse: CNPF, Capital Market nr. 35, 02.09.2026; Ministerul Finanțelor, nota de fundamentare, 25.06.2026.
Armonizarea cu Uniunea Europeană
CNPF aliniază treptat cadrul din Moldova la regulile europene, în contextul programului național de aderare la UE (2025–2029). Are ca parteneri de dezvoltare Fondul Monetar Internațional, Banca Mondială, Comisia Europeană și BERD.
Ce înseamnă pentru investiții
Piața de capital este reglementată prin Legea nr. 171/2012. Regulamentul CNPF privind serviciile de investiții (2015) transpune parțial directiva MiFID I (2004/39/CE); legea care transpune MiFID II a fost adoptată în august 2026 și intră în vigoare la 6 luni de la publicarea în Monitorul Oficial (comunicat CNPF, 2 septembrie 2026; vezi capitolul 09). ESMA este autoritatea europeană pentru valori mobiliare și piețe și coordonează autoritățile naționale. Brokerii din UE sunt autorizați și supravegheați de autoritatea națională a statului de origine.
Cripto
La nivel european, cadrul este Regulamentul (UE) 2023/1114 (MiCA). În Republica Moldova, din 1 iulie 2023, prestarea serviciilor privind activele virtuale este interzisă pe teritoriul țării (Legea nr. 308/2017, art. 4 alin. (1¹), introdus prin Legea nr. 66/2023). În sesiunea din 24–25 august 2026, Parlamentul a adoptat în lectura a doua Legea privind piața criptoactivelor, care transpune parțial MiCA.
Surse: Legea nr. 308/2017, legis.md; CNPF, Capital Market nr. 35, 02.09.2026.
Certificări și carieră ca specialist
Dacă vrei să-ți atesți oficial cunoștințele din domeniu și să faci o carieră într-o societate de investiții sau la un fond de investiții, poți obține de la CNPF un certificat de calificare ca specialist în domeniul valorilor mobiliare. Certificatul este cerut pentru anumite funcții la firmele autorizate.
Cerințe față de candidat
- Studii universitare și/sau postuniversitare financiar-economice și/sau juridice
- Confirmarea lipsei antecedentelor penale nestinse (cazier judiciar)
Dosarul depus la CNPF
- Cerere de atestare și chestionar-tip
- Copia actului de identitate și a diplomei de studii
- Copia carnetului de muncă sau alte acte de vechime
- Cazier judiciar în original, 2 fotografii 3×4
- Dovada achitării plății pentru atestare
Cum arată examenul
Proba se susține în scris, la sediul CNPF, sub formă de test grilă cu 20 de întrebări și un timp-limită de o oră. Fiecare răspuns corect valorează un punct, iar candidatul este atestat de la 15 puncte din 20. Comisia de atestare se întrunește cel puțin o dată pe trimestru, iar rezultatele se anunță în ziua lucrătoare imediat următoare. Cine nu adună minimul poate reveni la următoarea ședință a comisiei, achitând din nou plata.
Certificatul se eliberează în termen de o lună de la susținerea probei, cu valabilitate nelimitată, și conferă calificarea de specialist în domeniul valorilor mobiliare. Poate fi însă suspendat sau retras de CNPF în urma încălcărilor pe piața de capital.
Subiectele pentru proba de atestare sunt publicate chiar de CNPF. Regulamentul, formularele de cerere și materialele de pregătire se găsesc pe pagina Atestarea competențelor și cunoștințelor — Piața de capital. Te poți pregăti direct pe materialele oficiale.
Sursă: Regulamentul cu privire la atestarea specialiștilor participanților profesioniști la piața financiară nebancară, aprobat prin Hotărârea CNPF nr. 44/5 din 18.09.2008, cu modificările ulterioare.
Certificarea CNPF este pentru profesioniștii angajați la firmele autorizate. Dacă vrei doar să înțelegi investițiile și tranzacționarea pentru tine, începe cu secțiunea noastră de educație financiară.
CNPF și educația financiară
CNPF are și un rol de informare a publicului. Pe pagina de educație financiară publică materiale gratuite pentru consumatori: infografice și note informative despre sistemul financiar, riscurile financiare, dobânda anuală efectivă, creditul de consum, asigurarea auto și drumul de la economii la investiții.
Tot acolo găsești ghiduri și recomandări, plus avertismentele despre entitățile neautorizate. Într-o rubrică separată, CNPF explică, autoritatea răspunde pe înțelesul consumatorului la întrebări despre produse și servicii financiare. CNPF organizează și sesiuni de educație financiară pentru adulți și tineri și a lansat o linie telefonică de informare pentru consumatori.
Dacă vrei bazele explicate de o autoritate, materialele CNPF sunt punctul de plecare. Pentru investiții și tranzacționare explicate pas cu pas, continuă cu secțiunea noastră de educație financiară.
Întrebări frecvente
Notă. Această pagină are scop informativ și educativ și prezintă rolul CNPF ca autoritate de reglementare. Nu constituie consultanță de investiții, juridică sau fiscală. Informația despre CNPF este preluată din surse oficiale (cnpf.md, legis.md) și poate fi verificată direct la sursă. Investițiile pe piețele financiare implică riscuri, inclusiv riscul de pierdere a capitalului.