Bursa de Valori a Moldovei
Bursa de valori fondată în decembrie 1994, deschisă tranzacțiilor din 1995 și supravegheată de CNPF. Aici explicăm ce este, de unde vine, cum funcționează piața reglementată și sistemul multilateral de tranzacționare, ce se tranzacționează astăzi și cum se accesează.
- Ce este
- Istoric
- Cadru legal
- Reglementată, MTF, OTF
- Cum accesezi
- FAQ
Ce este Bursa de Valori a Moldovei
Bursa de Valori a Moldovei (BVM) este operatorul pieței reglementate de valori mobiliare din Republica Moldova. Pe scurt, este locul organizat unde se întâlnesc cererea și oferta pentru instrumente financiare precum acțiuni, obligațiuni corporative și titluri de stat, sub reguli clare de admitere și tranzacționare.
BVM funcționează cu autorizația și sub supravegherea Comisiei Naționale a Pieței Financiare (CNPF). Ea administrează două locuri de tranzacționare — o piață reglementată și un sistem multilateral de tranzacționare (MTF) — pe care le detaliem mai jos. Informațiile oficiale, statisticile și listările curente sunt publicate pe site-ul propriu, bvm.md.
Scurt istoric
BVM a fost fondată în decembrie 1994, iar primele tranzacții au avut loc pe 26 iunie 1995 — ziua considerată „de naștere" a bursei. La constituire au participat 34 de fondatori, participanți profesioniști pe piața valorilor mobiliare.
În primii ani, bursa a fost strâns legată de procesul de privatizare în masă. Privatizarea în masă pe bază de bonuri patrimoniale a creat un număr mare de societăți pe acțiuni (proiectul Strategiei naționale de dezvoltare a pieței de capital 2025–2030, versiunea din 23 mai 2025).
În martie 2015 a intrat pe deplin în vigoare Legea nr. 171/2012 privind piața de capital, care a schimbat structura pieței și regulile de tranzacționare (istoricul BVM). Numărul emitenților listați la bursă a scăzut de la circa 1.100 inițial la 37, potrivit proiectului Strategiei (versiunea din 23 mai 2025). Evidența acțiunilor se ține în registrul acționarilor: la Depozitarul Central Unic pentru bănci, companii de asigurări și societățile listate la bursă (art. 46 alin. (3) din Legea nr. 234/2016), iar pentru celelalte societăți, la societățile de registru.
Piața reglementată, MTF și ce urmează (OTF)
Dincolo de moștenirea trecutului, iată cum e organizată bursa astăzi. Aceeași instituție administrează două locuri de tranzacționare — termenul din legislația europeană pentru locul organizat unde se încheie tranzacțiile — fiecare cu reguli diferite, iar diferența contează direct pentru tine ca investitor.
Piața reglementată
Este locul de tranzacționare cu cele mai stricte cerințe. Pentru admiterea acțiunilor, Regulile pieței reglementate ale BVM (art. 25) cer, între altele, o capitalizare bursieră previzibilă sau un capital propriu de cel puțin echivalentul în lei al unui milion de euro și cel puțin 10% din acțiunile aceleiași clase aflate în circulație liberă (free-float). Emitenții au obligații extinse de transparență și raportare. Aici se tranzacționează acțiuni, titluri de stat, obligațiuni corporative și obligațiuni municipale (acțiuni și obligațiuni, listele BVM la 11.09.2026).
Sistemul multilateral de tranzacționare (MTF)
MTF este un loc de tranzacționare cu cerințe de admitere mai relaxate, gândit pentru companii care nu ating pragurile pieței reglementate. Aici se tranzacționează acțiunile unor societăți pe acțiuni, unele admise provizoriu, și obligațiuni municipale (acțiuni și obligațiuni, listele BVM la 11.09.2026). Este supravegheat tot de CNPF, dar oferă emitenților un acces mai simplu.
| Piața reglementată | MTF | |
|---|---|---|
| Cerințe de admitere | Stricte (capital, free-float, transparență) | Relaxate |
| Pentru cine | Emitenți mari, bănci, stat, autorități locale | Companii mai mici, primării |
| Ce găsești | Acțiuni, titluri de stat, obligațiuni corporative și municipale | Acțiuni ale unor societăți pe acțiuni, obligațiuni municipale |
| Supraveghere | CNPF — pentru ambele | |
Ce înseamnă asta pentru tine
În general nu alegi tu locul de tranzacționare — cumperi un instrument, iar el se află deja pe unul dintre ele. Diferența îți spune însă două lucruri utile înainte de a cumpăra: cât de multe obligații de transparență are emitentul și, de regulă, cât de ușor vei putea vinde ulterior. O acțiune de pe piața reglementată vine cu un emitent mai transparent și cu reguli mai stricte; una de pe MTF, cu cerințe mai relaxate. Înainte să cumperi, verifică unde este listat instrumentul — pe piața reglementată sau pe MTF. Este un semnal despre ce cumperi și la ce risc te expui.
Parlamentul a adoptat, în lectura a doua, legea privind piețele instrumentelor financiare și activitățile de investiții, aliniată la standardele europene (MiFID II/MiFIR); potrivit CNPF, noile prevederi intră în vigoare la șase luni de la publicarea în Monitorul Oficial (comunicat CNPF, 2 septembrie 2026). Proiectul transmis Guvernului pe 26 iunie 2026 introduce, printre noutăți, un al treilea tip de loc de tranzacționare — sistemul organizat de tranzacționare (OTF, Organised Trading Facility). Spre deosebire de piața reglementată și MTF, OTF este destinat instrumentelor care nu sunt acțiuni (de exemplu obligațiuni sau instrumente derivate) și permite operatorului o marjă de decizie în executarea ordinelor.
De reținut: OTF nu apare automat la BVM sau la alt operator existent. Potrivit proiectului din 26 iunie 2026 (art. 101), un OTF îl pot exploata firmele de investiții și băncile autorizate de CNPF în acest scop, precum și operatorii de piață care administrează o piață reglementată, după autorizarea CNPF.
Ce se tranzacționează astăzi
Pe piața reglementată sunt admise acțiunile unui număr restrâns de companii; la 11 septembrie 2026, majoritatea erau bănci comerciale și companii de asigurări. În sistemul multilateral de tranzacționare sunt admise acțiunile altor societăți pe acțiuni, unele dintre ele provizoriu, pe termen limitat.
Partea cea mai consistentă o formează instrumentele cu venit fix. Pe piața reglementată sunt admise zeci de emisiuni de titluri de stat ale Ministerului Finanțelor, alături de emisiuni de obligațiuni corporative și de emisiuni municipale. În sistemul multilateral sunt admise alte emisiuni municipale, ale unor primării de sat. Listele la zi le publică BVM.
La 16.10.2026. Sursa: listele BVM.
Un indicator care arată dimensiunea unei piețe bursiere este capitalizarea bursieră raportată la produsul intern brut — cu alte cuvinte, cât valorează companiile listate față de economia țării. Nota de fundamentare a Guvernului din septembrie 2025 arăta că, în ultimii doi ani, capitalizarea bursieră a Republicii Moldova a variat între 3% și 7,7% din PIB, față de 10–30% în Europa de Est și 65–75% media UE. Listele actualizate sunt publicate de BVM: acțiuni pe piața reglementată, acțiuni pe MTF, obligațiuni pe piața reglementată, obligațiuni pe MTF.
O ofertă publică inițială (IPO) este momentul în care o companie își vinde pentru prima dată acțiunile către public, ca să atragă bani pentru dezvoltare. Este funcția de bază a unei burse: să aducă finanțare de la investitori către companii.
Proiectul Strategiei naționale de dezvoltare a pieței de capital 2025–2030 (versiunea Ministerului Finanțelor din 23 mai 2025) arată că, după programul de privatizare din 1994–1995, au fost privatizate circa 2.235 de întreprinderi, dar până atunci nu fusese realizată nicio emisiune de acțiuni prin ofertă publică inițială. Piața de capital din Republica Moldova a fost concepută la începutul anilor ’90, în baza unui program de privatizare în masă (același proiect al Strategiei).
Ce înseamnă asta pentru tine
Pentru un investitor din Moldova, bursa locală oferă astăzi un număr limitat de instrumente. Asta nu înseamnă că piața locală e lipsită de rost: titlurile de stat, de exemplu, rămân un instrument accesibil și cu risc scăzut, iar admiterile de obligațiuni corporative arată o piață care se mișcă.
Pentru diversificare și acces la instrumente mai lichide, mulți investitori se orientează și către piețe internaționale reglementate. Alegerea depinde de obiective, orizont de timp și toleranța la risc — de aceea educația și o discuție cu un specialist ajută înainte de orice decizie.
Compară opțiunile disponibile local, cu avantajele și limitele fiecăreia, pe pagina Investește în Moldova.
Cadrul legal și cerința de capital
BVM deține, din mai 2015, licența CNPF de operator de piață și autorizația de piață reglementată, iar din noiembrie 2015, autorizația de sistem multilateral de tranzacționare (istoricul BVM). Legea nr. 171/2012 privind piața de capital stabilește regulile de funcționare, inclusiv o cerință de capital propriu minim de echivalentul a un milion de euro pentru operatorul de piață (art. 61).
Termenul de conformare pentru BVM la cerința de capital minim, amânat prin Legile 321/2022, 259/2024 și 177/2025, a fost 14.09.2026 (nota de fundamentare a Guvernului). După această dată, BVM a continuat să organizeze ședințe și să publice anunțuri (ultima ședință și anunțurile BVM).
Cerința de capital se aplică operatorului de piață — companiei care administrează bursa — și are rolul de a asigura funcționarea ordonată și acoperirea riscurilor. Ea nu limitează dreptul persoanelor de a investi. Detalii despre ce este permis legal în Moldova găsești pe pagina Tranzacționarea legală în RM.
Cum accesezi BVM ca persoană fizică
Persoanele fizice nu tranzacționează direct la bursă. Accesul se face printr-un intermediar — o societate de investiții licențiată de CNPF — care primește și transmite ordinele. Lista completă a intermediarilor este publicată în registrul persoanelor licențiate de pe site-ul CNPF (sursa oficială, nu forumuri).
Un lucru la care să te aștepți: la bursa locală, accesul prin intermediar este orientat pe ordine, nu pe o aplicație modernă cu grafice în timp real.
Cum alegi un intermediar, cum deschizi contul și cum dai primul ordin — mecanica completă, valabilă pentru toate opțiunile locale de investiție, este pe pagina Investește în Moldova. Pentru titluri de stat există și un canal direct online, cu mecanica proprie, pe eVMS.
Întrebări frecvente
Da. Nu tranzacționezi direct la bursă, ci printr-o societate de investiții licențiată de CNPF. Pașii compleți — cum alegi intermediarul, cum deschizi contul și cum dai ordinul — sunt pe pagina Investește în Moldova.
Declinarea responsabilității
Informația de pe această pagină are scop educativ și informativ și nu constituie recomandare de investiție, consultație fiscală sau juridică. Investițiile în valori mobiliare implică riscuri, inclusiv riscul de lichiditate specific pieței locale. Cifrele privind emitenții și capitalizarea se pot modifica în timp; pentru date la zi consultă sursele oficiale (CNPF, BVM).
Vrei să înțelegi opțiunile reale de investiție?
Discută cu un specialist despre piața locală și cele internaționale, sau începe cu bazele într-un curs structurat.