Что такое CFD?

Начнём с самого простого определения, которое поймёт каждый — даже тот, кто никогда раньше не слышал этот термин.

Три ключевые характеристики CFD

• Вы не владеете активом. В отличие от покупки акции, вы не становитесь собственником, не получаете автоматически дивиденды и не имеете права голоса. Вы лишь спекулируете на разнице цены.
• Прибыль в обоих направлениях. Вы можете зарабатывать как на росте цены (позиция Long), так и на её падении (позиция Short). Классические акции приносят прибыль только при росте.
• Кредитное плечо — усиленный капитал. Вам не нужно вносить полную стоимость позиции. Брокер позволяет контролировать большую экспозицию с уменьшенной маржой. Это одновременно и преимущество, и риск.

Разница между владением активом и торговлей CFD

Представим конкретную ситуацию. 12 мая 2026 года вы замечаете, что акции Apple на восходящем тренде. У вас есть два варианта, чтобы воспользоваться этим движением:

Классический вариант — реальная покупка. Вы открываете счёт у брокера с доступом к американским биржам (есть много регулируемых международных брокеров, предоставляющих такой доступ клиентам из Молдовы) и покупаете, скажем, 10 акций Apple по $230 каждая. Вы инвестировали $2.300 и владеете 10 реальными акциями, зарегистрированными на ваше имя в реестре акционеров. Если цена вырастет до $240, стоимость вашей инвестиции увеличится до $2.400 — прибыль $100 (+4,3%). Также вы получаете дивиденды, которые Apple выплачивает ежеквартально. Но если вы хотите заработать на падении цены, это невозможно с реальными акциями.

Вариант CFD — спекуляция на разнице. Вы открываете счёт у брокера, предлагающего CFD (также есть регулируемые брокеры, принимающие клиентов из Молдовы), и открываете позицию Long на 10 CFD AAPL по той же цене $230. Согласно лимитам ESMA для акций, максимальное плечо составляет 1:5 — то есть брокер требует заблокировать на счёте только 20% от стоимости ($460) в качестве маржи, а остальное ($18.400 — прим.: $1.840) представляет собой экспозицию, полученную через плечо. Если цена вырастет до $240, ваша валовая прибыль также составит $100 — но относительно фактически заблокированных $460 доходность будет +21,7% вместо лишь +4,3%, если бы вы купили реальные акции Apple на ту же сумму. А если вы хотите заработать на падении после слабого квартального отчёта — открываете позицию Short и получаете прибыль на снижении цены.

Видите разницу? С CFD вы не покупаете ничего реального — у вас лишь двусторонний контракт с брокером: он выплачивает вам разницу в цене, если прогноз оказался верным, а вы платите ему, если ошиблись. Поэтому CFD классифицируется как производный инструмент: его стоимость происходит от цены другого актива (акции, индекса, валюты, сырья, криптовалюты).

Когда CFD имеет смысл, а когда нет

CFD не «лучше» и не «хуже» реальных акций — это разные инструменты, подходящие для разных целей. Реальные акции имеют смысл, когда вы хотите строить капитал на долгосрочной перспективе, получать регулярные дивиденды и владеть долей в компаниях, которые вам нравятся. CFD имеют смысл, когда вы хотите активно торговать на коротком-среднем горизонте, зарабатывать также на падении рынка или получить доступ к рынкам, для которых иначе нужен гораздо больший капитал (например, контроль позиции $20.000 на индексе DAX всего с $1.000 на счёте).

Оба варианта основаны на одном условии: счёт у регулируемого брокера. Разница лишь в том, каким инструментом вы торгуете на этом счёте. Как выбрать регулируемого брокера, мы детально разберём в главе 13.

Механика CFD по сути проста — но у неё есть несколько компонентов, которые стоит понять по отдельности перед первым численным примером. Это четыре фундаментальные части.

1. Базовый актив и синтетическая экспозиция

Каждый CFD «привязан» к базовому активу — акции Apple, индексу DAX 40, унции золота, валютной паре EUR/USD, биткоину. Брокер предоставляет вам инструмент, который повторяет цену этого актива. Когда цена актива растёт на 2%, стоимость CFD растёт на 2%. Вы не владеете активом, но с экономической точки зрения подвержены всем его движениям.

2. Позиции Long и Short — направление прогноза

При открытии позиции вы выбираете одно из двух направлений. Long означает покупку — вы прогнозируете рост цены; прибыль = (Цена выхода − Цена входа) × Объём. Short означает продажу — вы прогнозируете падение цены; прибыль = (Цена входа − Цена выхода) × Объём. Преимущество перед реальными акциями: вы можете открыть Short без необходимости занимать активы у кого-либо. Брокер позволяет это напрямую через двусторонний контракт.

3. Маржа — гарантийный депозит

Брокер не требует, чтобы вы оплачивали полную стоимость экспозиции. Он требует только маржу — часть стоимости контракта, заблокированную на счёте на время удержания позиции в качестве гарантии. Для CFD на акции в ЕС минимальная маржа составляет 20% (эквивалент плеча 1:5). Для основных валютных пар маржа — 3,33% (эквивалент плеча 1:30). Маржа не является затратой — она блокируется на время удержания позиции и полностью освобождается при её закрытии.

4. Брокер как прямой контрагент (OTC)

CFD НЕ торгуются на регулируемых биржах, таких как NYSE, Nasdaq или Франкфуртская биржа. Они торгуются внебиржевым способом (по-английски: over-the-counter, сокращённо OTC) — напрямую между вами и брокером, без централизованной биржи в качестве посредника. Таким образом, брокер становится вашим прямым контрагентом — он «продаёт» вам CFD при открытии позиции и «выкупает» обратно у вас при её закрытии.

Эта деталь важна с двух точек зрения. Преимущество: вам обеспечивается гибкость — небольшие объёмы, регулируемое плечо, отсутствие жёстких биржевых часов, доступ к тысячам активов с одной платформы. Ловушка: брокер является вашим контрагентом, поэтому в неблагоприятном случае его банкротства ваши средства могут оказаться под угрозой. Отсюда важность выбора регулируемого брокера с сегрегированными счетами (глава 13).

Частая ошибка новичков — считать, что CFD «бесплатные», потому что на первый взгляд при открытии позиции явной комиссии нет. Реальность немного сложнее. Общая стоимость зависит от трёх компонентов и от типа счёта, который вы открываете у брокера.

Два типа счёта и как применяются издержки

Современные регулируемые брокеры предлагают две основные структуры счёта. Разница между ними — в способе оплаты торговых издержек: через более широкий спред либо через узкий спред плюс отдельную комиссию. Это касается ВСЕХ классов активов, не только акций.

Тип 1 — Счёт «Standard», без комиссии. Более широкий спред (например, EUR/USD от 0,8-1,1 пипса). Без комиссии на форекс, индексы, сырьё, крипто. Комиссия применяется только к акциям и ETF: 0,07-0,20% за сторону. Преимущество: простая структура издержек, понятная для новичков.

Тип 2 — Счёт «Raw Spread» / «ECN» / «Pro». Очень узкий спред (например, EUR/USD от 0,0-0,2 пипса). Плюс комиссия на форекс, индексы, сырьё, крипто: обычно $3-3,50 за лот за сторону (или $6-7 туда-обратно). На акциях и ETF — та же комиссия, что и на счёте Standard. Преимущество: меньшие общие издержки для активных трейдеров и скальперов.

Что такое «лот»? Стандартная единица объёма в трейдинге. Один стандартный лот на форексе = 100.000 единиц базовой валюты; мини-лот = 10.000 единиц; микро-лот = 1.000 единиц. На акциях лот обычно равен 1 CFD = 1 базовая акция. «Туда-обратно» означает комиссию за полную сделку: открытие + закрытие позиции.

Почему важна стоимость переноса позиции через ночь

Это издержка, которую игнорируют большинство новичков — и которая съедает их прибыль на долгом горизонте. Представим позицию Long на 100 CFD на акции Apple по $220,20 каждая: общая экспозиция — $22.020. Ставка SOFR (базовая ставка для доллара США) — 4,75%, а брокер добавляет дополнительную надбавку (markup) 2,5% — итого годовая процентная ставка 7,25%. Дневная стоимость: $22.020 × 7,25% ÷ 365 = $4,38 за ночь.

Кажется мало. Но если удерживать позицию 60 дней, вы заплатите примерно $263 в виде стоимости переноса через ночь — для позиции, которая должна принести, скажем, $800 прибыли, это означает треть дохода, исчезнувшую в скрытых издержках. Для краткосрочных позиций основные издержки — спред; для среднесрочных доминирует стоимость переноса через ночь.

Кредитное плечо — главная причина, по которой CFD стали такими популярными, и, парадоксальным образом, главная причина, по которой большинство непрофессиональных инвесторов теряют деньги.

Что такое кредитное плечо

Плечо — это соотношение между общей экспозицией, которой вы управляете, и собственным капиталом, который вы вносите. Плечо 1:30 означает, что на каждый $1 на вашем счёте вы контролируете экспозицию $30 на рынке. С $100 на счёте у вас экспозиция, эквивалентная позиции $3.000. Плечо предоставляет брокер — он «финансирует» разницу между вашим капиталом и реальной экспозицией в обмен на стоимость переноса через ночь, описанную в главе 6.

Что такое требуемая маржа

Маржа — это минимальная сумма из вашего капитала, которую брокер блокирует на счёте в качестве гарантии для открытия позиции. Рассчитывается как Стоимость позиции ÷ Плечо. Пример: позиция $30.000 с плечом 1:30 → требуемая маржа $1.000. Эти $1.000 блокируются на время удержания позиции, не тратятся, и полностью освобождаются при её закрытии.

Лимиты плеча ESMA для непрофессиональных инвесторов

С 1 августа 2018 года Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) устанавливает максимальные лимиты плеча для непрофессиональных инвесторов в ЕС. Эти лимиты варьируются в зависимости от класса актива и более строги для более волатильных активов.

Защита от отрицательного баланса

Обязательная защита, введённая ESMA в 2018 году для всех непрофессиональных инвесторов в ЕС. Простыми словами: вы не можете потерять больше, чем внесли на счёт. Если рынок движется настолько резко, что ваши позиции уходят в убыток, превышающий ваш капитал, разницу покрывает брокер. До этого регулирования трейдеры иногда оказывались в огромных долгах перед брокерами — наиболее известный случай — «отвязка швейцарского франка» 15 января 2015 года.

CFD — инструмент не для всех. Те, кто стабильно успешен на долгом горизонте, — дисциплинированное меньшинство: они имеют солидное образование, письменный торговый план, строгий риск-менеджмент (никогда не рискуют более 1-2% капитала на одну позицию), используют стоп-лоссы на каждой сделке и принимают малые убытки, не пытаясь их «отыграть». Остальные 74-89% теряют. Эти цифры не предположение — они проверены, опубликованы финансовыми регуляторами и обязательно отображаются на сайтах регулируемых брокеров.

Одна из фундаментальных характеристик CFD, упомянутая ещё в главе 1, — это возможность зарабатывать как на росте, так и на падении. С реальными акциями прибыль приходит только в одну сторону — покупаете, ждёте роста, продаёте. С CFD у вас два возможных направления торговли.

Позиция Long — Покупка

Вы прогнозируете рост цены. Открываете позицию, покупая по текущей цене, и надеетесь закрыть её по более высокой цене. Та же логика, что и при классической покупке акций, — только усиленная плечом. Пример: Long на CFD на акции Tesla (TSLA) по $250 → закрытие по $270 → прибыль $20 на CFD.

Позиция Short — Продажа

Вы прогнозируете падение цены. Открываете позицию, «продавая» CFD по текущей цене (не владея им), и надеетесь закрыть по более низкой цене. Пример: Short на CFD на индексе DAX 40 по 18.500 → закрытие по 18.200 → прибыль 300 пунктов на CFD.

Как работает Short без займа активов

Чтобы шортить реальную акцию, её сначала нужно занять у брокера, продать на рынке, а позже выкупить обратно по (как мы надеемся) более низкой цене. Процесс предполагает дополнительные издержки и иногда ограничения по доступности. С CFD проблема исчезает: брокер — ваш прямой контрагент, отношения чисто контрактные — вы открываете Short, брокер признаёт разницу при закрытии. Никакие реальные активы не переходят, никто ничего не занимает.

Когда каждое направление имеет смысл

Long — естественное направление для среднесрочных и долгосрочных восходящих трендов, для роста после сильных квартальных отчётов или для отскоков после временных коррекций. Short — направление для ожидаемых коррекций, периодов экономического стресса, переоценённых активов с ослабленными фундаментальными показателями. Это направление эмоционально труднее освоить, потому что рынки склонны медленно расти и резко падать.

Хеджирование — это стратегия, при которой вы защищаете существующие позиции от неблагоприятных движений рынка с помощью параллельного инструмента. CFD идеален для хеджирования именно потому, что с ним можно открыть Short без сложностей с займом активов.

Конкретный пример

Представьте, что у вас есть 100 реальных акций Apple, купленных год назад по $180. Сегодня они стоят $230 за каждую. Компания должна опубликовать квартальный отчёт через 2 недели, и у вас есть сомнения. Вы не хотите продавать свои акции (держите их на долгую перспективу), но хотите защитить уже полученную прибыль. Решение: открываете позицию Short на 100 CFD на акции Apple по текущей цене $230. Теперь у вас одновременно две позиции, нейтрализующие друг друга.

Сценарий 1 — отчёт слабый, акция падает до $210. Реальные акции: −$2.000. CFD Short: +$2.000. Чистый результат: ~$0, полностью покрыто. Вы закрываете Short с прибылью, которая в точности компенсирует убыток по акциям, а реальные акции остаются в вашем портфеле для долгосрочного роста.

Сценарий 2 — отчёт хороший, акция растёт до $250. Реальные акции: +$2.000 (бумажная прибыль). CFD Short: −$2.000. Чистый результат: ~$0 — стоимость страховки. Вы пожертвовали краткосрочным апсайдом ради защиты от возможного падения; на долгом горизонте ваши акции продолжают расти.

Сценарий 3 — отчёт средний, акция остаётся на том же уровне. Обе позиции почти в нуле. Единственная реальная издержка — стоимость переноса Short-позиции через ночь за период её удержания.

Хеджирование не гарантирует прибыль — оно гарантирует стабильность. Это индивидуальное решение каждого инвестора в зависимости от того, насколько он обеспокоен конкретным периодом и сколько для него стоит спокойствие на короткой дистанции.

Хеджирование на корпоративном уровне

Та же логика работает и в корпоративном масштабе. Молдавская компания импортирует топливо из Европы с оплатой в евро и поставкой через 30 дней; между подписанием контракта и финальной продажей АЗС международная цена на топливо может существенно измениться. Решение: в момент подписания импортного контракта компания открывает Short на CFD на нефть Brent с экспозицией, эквивалентной импортируемому объёму. В любом сценарии маржа прибыли бизнеса защищена.

Корпоративное хеджирование — сложная тема, выходящая за рамки этой страницы. На trading.md мы подготовили отдельную страницу с конкретными стратегиями для компаний Молдовы: Хеджирование для бизнеса.